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分析|8月新增人民币贷款创历史同期新高,市场预期和情绪出现好转

中国人民银行8月11日公布的金融统计数据显示,7月末,广义货币(M_2)余额285.4万亿元,同比增长10.7%,增速分别比上月末和上年同期低0.6个和1.3个百分点。前7个月,人民币贷款增加16.08万亿元,同比多增1.67万亿元。7月份,人民币贷款增加3459亿元,同比少增3498亿元。

初步统计,前7个月社会融资规模增量累计为22.08万亿元,比上年同期多2069亿元。7月份社会融资规模增量为5282亿元,比上年同期少2703亿元。

专家认为,整体来看,7月份金融数据低于市场预期,主要源于透支效应及融资需求推迟释放等因素带来的短期波动,不代表宽信用进程发生变化。当前,宏观政策调控力度正在加大,信贷低迷现象不会持续。

“7月份金融数据不及预期,原因主要有三方面:一是经济处于弱修复期,恢复态势并不稳固,实体经济融资需求仍然较为疲软;二是6月份社会融资规模和人民币贷款意外反弹、增长较快,金融机构信贷投放提前冲量,一定程度上透支了7月份信贷需求;三是季节性因素,7月份通常为信贷投放小月。”招联首席研究员董希淼说。

东方金诚首席宏观分析师王青表示,6月份信贷冲量高增,对7月份信贷需求形成一定透支效应,这种透支效应会显著加大月度间新增贷款规模波动,这种现象在2022年4月份、7月份和10月份曾多次出现。同时,尽管7月份稳增长预期持续改善,但增量政策落地有限,经济修复力度仍然偏弱,尤其是房地产市场进一步下行,企业和居民等部门信贷需求不强。此外,6月份降息落地、贷款市场报价利率(LPR)下调,可能在市场上形成了较强的利率下行预期,导致部分企业或居民推迟融资需求,以等待更低的融资成本。

分部门看,7月份,住户贷款减少2007亿元,其中,短期贷款减少1335亿元,中长期贷款减少672亿元;企(事)业单位贷款增加2378亿元,其中,短期贷款减少3785亿元,中长期贷款增加2712亿元,票据融资增加3597亿元;非银行业金融机构贷款增加2170亿元。

“要高度重视住户部门信心较弱、市场需求不振等问题,尽快从需求侧发力,加快调整优化住房限购、限贷政策,继续加大差别化住房信贷政策实施力度,综合采取下调首付比例、取消‘认房又认贷’、降低存量贷款利率等措施。”董希淼表示,目前住房信贷政策调整主要集中在支持刚性住房需求,应采取更有力的措施支持改善性住房需求。同时,加快采取更多综合性措施,稳住和扩大居民汽车、家居等大宗消费。

7月份中央政治局会议聚焦“扩大内需、提振信心、防范风险”三大目标,提出加大宏观政策调控力度、加强逆周期调节和政策储备,明确释放了支持实体经济的信号。中国民生银行首席经济学家温彬认为,政策筑底和经济蓄力,将驱动后续信用稳定扩张和信贷结构优化,并进一步增强经济稳步回升的动能。

“7月份出台的一系列政策组合具有较强针对性,后续将有效缓解民营企业经营压力,加快房地产市场恢复,促进中小微企业发展,刺激居民消费,扩大消费与投资,改善增长预期,也将加快推动信用修复。”植信投资研究院高级研究员王运金同样认为,三季度政策层面有望继续加码,人民银行或将综合考量货币政策各项工具,通过降准、结构性下调利率、引导银行下调存量房贷利率等方式继续支持信贷扩张。

董希淼表示,过去3年我国并未实施强刺激政策,货币政策调整空间较大,政策工具和政策储备较为丰富,有条件加大实施力度。目前,我国金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%,仍有一定降准空间。同时,应进一步深化利率市场化改革,发挥LPR形成机制改革作用,引导市场利率继续下行。

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